過(guò)去の1年、中國(guó)の株式市場(chǎng)は起伏に富んで、すばらしい起伏があります。紡織服裝業(yè)の優(yōu)秀な上場(chǎng)會(huì)社は資本市場(chǎng)で風(fēng)雲(yún)を叱咤し、「牛株」になっています。それでは牛の株一體どうやって作られたのですか？

繊維服裝業(yè)の五大遺伝子：牛の株はこのように精製されたものです。

牛の株は一番いい孵化器だと言う人もいるかもしれません。牛の株は自分の運(yùn)によると言う人もいます。牛の株は主力の荘家の世話(huà)になったという人もいます。これは見(jiàn)方にも道理がある。しかし、2011年の紡織服裝業(yè)「牛株」市場(chǎng)では、5つの優(yōu)れた遺伝子が無(wú)視できなくなりました。あるからこそ遺伝子の力が今の「牛の株」を作ったのです。

遺伝子の1：精耕の第一線(xiàn)の都市、2、3線(xiàn)の都市を拡張します。

代表企業(yè)：九牧王（60566）

市場(chǎng)の回顧：2011年上半期、九牧王の営業(yè)収入は9.64億元で、前年同期比31.02%伸びた。純利益は2.35億元で、前年同期比42.39%伸びた。

収入の構(gòu)成から見(jiàn)ると、男性のズボンの比率が一番高く、男性のズボンの収入がメインを占めています。営業(yè)する売上高の54.04%は前年同期比22.23%増で、男性用ズボンは同社の中核商品となってきた。ワイシャツの売上高は前年同期比96.98%増の1位となり、ジャケット収入は前年同期比58.25%増、Tシャツ収入は前年同期比12.03%増となった。

経営分析：九牧王は中國(guó)のトップのビジネスカジュアルメンズブランド企業(yè)です。會(huì)社は四つのブランドが男裝業(yè)界の特性に合致する核心競(jìng)爭(zhēng)力を持っています。

（1）品質(zhì)の高い起點(diǎn)のルート配置。會(huì)社の第二のルートはより重大で、ブランドイメージを確立するのに役立ちます。

（2）縦一體化の経営モデルは、會(huì)社のサプライチェーンの効率を向上させ、同時(shí)により良い収益力を得ることに有利であり、

（3）専門(mén)的で品質(zhì)の良い製品は、男裝消費(fèi)の訴求に合致する。

（4）強(qiáng)力な製品が打ち立てたブランドの影響力。會(huì)社の男性用ズボンとジャケットの市場(chǎng)占有率は國(guó)內(nèi)第一位と第二位に分けられています。ブランド総合的な影響力は會(huì)社の未來(lái)の発展に堅(jiān)固な基礎(chǔ)を提供しました。

投資格付け：2011～2013年の1株當(dāng)たり利益はそれぞれ0.91元、1.22元、1.38元と予測(cè)されており、今後3年間の収益の複合成長(zhǎng)率は30%前後である。{pageubreak}

遺伝子の2：ハイエンドを位置付けして、多いブランドの運(yùn)営。

代表企業(yè)：ラン姿株式（002612）

相場(chǎng)の回顧：朗姿はハイエンドの婦人服に位置して、優(yōu)秀な多いことを持ちます。ブランド運(yùn)用能力會(huì)社は國(guó)內(nèi)で有名なハイエンドの婦人服企業(yè)です。三つの核心ブランドを持っています。自社ブランドの「朗姿」と「萊茵」と中國(guó)で獨(dú)占的に授権された「卓可」シリーズのブランドを含みます。

経営分析：四大優(yōu)勢(shì)は朗姿ハイエンド婦人服市場(chǎng)の地位と高い成長(zhǎng)基礎(chǔ)を打ち立てました。大きな礎(chǔ)石は品質(zhì)であり、布地、補(bǔ)助材料の選択と加工の一環(huán)に體現(xiàn)されています。最終的には単位製品のコストとして表れています。朗姿単品のコストは360元以上で、業(yè)界內(nèi)は比較的高いです。二つは流行の傾向把握及び迅速な追跡能力であり、朗姿は國(guó)外の流行傾向と國(guó)內(nèi)需要を結(jié)合した上で、販売、追単、全國(guó)の調(diào)品などの環(huán)節(jié)はよく連絡(luò)しています。その中、追単のスピードは20-30日間で、全國(guó)の在庫(kù)型ブランドの直接販売者としています。國(guó)內(nèi)消費(fèi)者が心理を探る。

投資格付け：2011/12/13年の売上高はそれぞれ8.23、11.8、17億元で、純利益はそれぞれ2.14、3.16、4.52億元で、割引後のEPSは1.07/1.58/2.26元である?，F(xiàn)在の株価はPE 39.3、26.55、18.6倍に対応しています。會(huì)社の品質(zhì)はとてもいいですが、評(píng)価値は比較的高いです。{pageubreak}

遺伝子三：二次創(chuàng)業(yè)、二輪駆動(dòng)

代表企業(yè)：吉報(bào)鳥(niǎo)（002154）

市場(chǎng)は回顧します：吉報(bào)の鳥(niǎo)は中級(jí)と高級(jí)のビジネスの男裝に位置して、2011上半期の経営の業(yè)績(jī)は急速な増加を維持します。消費(fèi)がエスカレートし、個(gè)性的なニーズと洋服のファッション化を背景に、ビジネス男裝業(yè)界は需要回帰の時(shí)代を迎えています。會(huì)社は今後精密化管理と內(nèi)生成長(zhǎng)を基礎(chǔ)に、積極的にエピタキシャル拡張を行い、吉報(bào)鳥(niǎo)と聖捷羅ブランドの開(kāi)店スピードを高め、多ブランド戦略を?qū)g施し、規(guī)模と毛利率の二輪駆動(dòng)を?qū)g現(xiàn)します。

経営分析：會(huì)社の製品ブランドは主に二つの種類(lèi)に分けられています。自主ブランドと外で買(mǎi)うブランド。自主ブランドは主に吉報(bào)鳥(niǎo)、聖捷羅と寶鳥(niǎo)の三大ブランドです。吉報(bào)のブランドの製品シリーズは細(xì)分してビジネス、経典、新鋭、革靴、皮具、婦人服、下著と運(yùn)動(dòng)の8大シリーズです。寶鳥(niǎo)ブランドの製品シリーズは細(xì)分化してBONOグループ、CARLBONO、BONOTAILLOR、E-BONOです。その中で、吉報(bào)のブランドは會(huì)社の主導(dǎo)的なブランドで、2011年上半期の収入は75%-80%を占めて、純利益は90%を占めます。外注ブランドは、ビロード（中ローエンドファッションブランドの位置づけ）、融苑ファッション（日韓スタイル國(guó)際ブランドカジュアル服の代理）、名歐（フラントンブランドの代理、中高級(jí)ビジネスカジュアルブランドの位置づけ）、歐爵（バーダサリーブランドの代理、高ランクビジネスカジュアルブランドの位置づけ）を含む。

投資格付け：11-13年のEPSは0.59/0.81/1.09元と予想され、純利益複合成長(zhǎng)率は40%近くで、業(yè)績(jī)の伸びが速く、見(jiàn)積もりが低く、購(gòu)入格付けを維持しています。{pageubreak}

遺伝子四：ルートが沈下し，新しいものを作り出す。

代表企業(yè)：七匹狼（002029）

市場(chǎng)の回顧：2011年上半期の七匹狼會(huì)社の営業(yè)収入は11.94億元で、前年同期比22.64%伸びた。営業(yè)利益は2.18億元で、前年同期比28.72%伸びた。親會(huì)社の純利益は1.75億元で、前年同期比41.29%伸びた。

経営分析：チャネル統(tǒng)合が著実に進(jìn)み、新ルートの建設(shè)が順調(diào)に進(jìn)んでいる。會(huì)社は著実に「卸売り」を「小売」戦略に転換することを推進(jìn)し、同時(shí)に代理店及び販売店を主とする経営パターンを改善し、細(xì)分化する。報(bào)告期には直営店が51店舗増えています。今年の上半期、會(huì)社はネット販売の約3200萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)して、去年の同期より400%増加して、下半期に會(huì)社は新しいネット販売のプラットフォームを発売して、未來(lái)會(huì)社の純利益の増加に対して積極的な貢獻(xiàn)をすると予想します。

投資格付け：會(huì)社の3四半期の業(yè)績(jī)の伸び幅は30%から50%になると予想されます。11-13年のEPSは1.41/1.85/2.42元で、純利益の複合成長(zhǎng)率は34%と予想され、購(gòu)入評(píng)価を維持している。pageubreak

遺伝子5：肩を並べる

代表企業(yè)：ヤゴール（600177）

市場(chǎng)の回顧：ヤゴール2011上半期の営業(yè)収入は53.9億元で、同0.71%上昇し、純利益8.37億元で、同期比44%増の1株當(dāng)たり利益は0.38元で、予想に合致している。

経営分析：紡織服裝産業(yè)の構(gòu)造は道理にかなっており、ブランド服裝の國(guó)內(nèi)販売収入は著実に伸びており、同26.4%伸び、ブランドのプレミアム力は次第に向上し、ブランド服裝の國(guó)內(nèi)販売の毛利率は同3.3%から65.2%まで上昇している。11年中期の紡織服裝の粗利率は41.7%で、その中で服裝業(yè)務(wù)の粗利率は46.5%で、國(guó)內(nèi)販売の服裝の粗利率は65.2%で、紡織服裝産業(yè)の構(gòu)造の道理順とブランドのアパレルの値上げは會(huì)社の服裝業(yè)務(wù)の粗利率が大幅に上昇する主な原因です。報(bào)告期間內(nèi)には輸出業(yè)務(wù)を中心とした新馬集団の譲渡（買(mǎi)収価格7000萬(wàn)ドル、譲渡価格8000萬(wàn)ドル）が行われ、譲渡後の粗利益率の低い代行業(yè)務(wù)はさらに縮小される。上半期の國(guó)內(nèi)販売ブランドのアパレル?yún)毪?6.4%伸びたが、會(huì)社は內(nèi)裝と店舗調(diào)整の両方でアップグレードしたため、販売費(fèi)の増加により國(guó)內(nèi)販売ブランドのアパレル純利益は19%増となり、収入の伸びが遅くなりました。會(huì)社の取締役と社長(zhǎng)の許奇剛さん（36）がアゴア服裝ホールディングス副會(huì)長(zhǎng)兼社長(zhǎng)を務(wù)めるにつれて、將來(lái)管理層の年齢構(gòu)造はより合理的に最適化され、服裝業(yè)務(wù)戦略の決定はより國(guó)際化される。

投資格付け：會(huì)社の11、12年の1.25、1.37の収益予測(cè)を維持し、動(dòng)態(tài)株式益率は8.2と7.5倍で、評(píng)価値は依然として低い水準(zhǔn)にあり、購(gòu)入提案を維持する。