今年に入ってから、中央銀行は預(yù)金準(zhǔn)備率を5回目に引き上げました。

このような値上げの頻度と強さはわが國ひいては世界の金融発展史においても非常に稀である。

預(yù)金準(zhǔn)備率は何ですか？

わが國は最近なぜこんなに頻繁に預(yù)金準(zhǔn)備率を調(diào)整しますか？

預(yù)金準(zhǔn)備率を調(diào)整することはわが國のマクロ経済の運営と私たちの生産生活にどのような影響を與えますか？

社會主義市場経済が深く発展してきた今日、これらの問題はすでに私たちの公民一人一人が勉強し、理解する必要がある基本的な知識になりました。

預(yù)金準(zhǔn)備金とは、金融機関が顧客から預(yù)金と資金の清算を保証するために準(zhǔn)備した資金のことです。

金融機関が規(guī)定通りに中央銀行に納付した預(yù)金準(zhǔn)備金がその預(yù)金総額に占める割合は、預(yù)金準(zhǔn)備率です。

預(yù)金準(zhǔn)備金は「法定預(yù)金準(zhǔn)備金」と「超過引當(dāng)金」の二つの部分に分けられ、規(guī)定の比率で中央銀行の預(yù)金を「法定預(yù)金準(zhǔn)備金」として預(yù)けます。

預(yù)金準(zhǔn)備金制度の下で、

現(xiàn)代社會において

中國の預(yù)金準(zhǔn)備制度は1984年に中國人民銀行が中央銀行の機能を?qū)熼Tに行使して設(shè)立されました。

當(dāng)年、中央銀行は預(yù)金の種類によって法定預(yù)金準(zhǔn)備率を規(guī)定し、企業(yè)預(yù)金の20%、農(nóng)村預(yù)金の25%、貯蓄預(yù)金の40%を占めた。

預(yù)金準(zhǔn)備率の規(guī)定が高すぎて、當(dāng)時の専門銀行の資金が深刻に不足していたため、1985年から中央銀行は法定預(yù)金準(zhǔn)備率を10%に調(diào)整しました。

2008年9月、中小金融機関がアメリカのサブプライムローン危機の衝撃を平穏に乗り切るため、中央銀行は金融機関の大きさに応じて法定預(yù)金準(zhǔn)備率を定めた。

中小金融機関の法定預(yù)金準(zhǔn)備率は100ベーシスポイント低下して16.5%になり、大型金融機関の法定預(yù)金準(zhǔn)備率は17.5%に據(jù)え置いた。

2008年第4四半期には、中央銀行はまた、大手金融機関と中小機関の法定預(yù)金準(zhǔn)備率を3回にわたって引き下げた。

國內(nèi)外のマクロ経済情勢の変化に伴い、中央銀行は2010年1月から11回連続で法定預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げています。

頻繁に預(yù)金準(zhǔn)備率を上げる経済影響

1.現(xiàn)在のわが國の経済情勢に対する影響。

中央銀行は預(yù)金準(zhǔn)備率を絶えず引き上げ、流動性を回復(fù)し、物価上昇の通貨要因を取り除き、インフレを抑制することを意図している。

最近の調(diào)整後、一回凍結(jié)した銀行の資金は3700億元に達しました。

また、預(yù)金準(zhǔn)備率を上げる回數(shù)が増えるにつれて、流動性を回復(fù)する累積効果も次第に現(xiàn)れてきます。

2011年は「十二五」の開局年として、わが國の経済情勢は楽観的である。

多くの重要プロジェクトの著工及び新興產(chǎn)業(yè)への國の投資、住宅建設(shè)の規(guī)模拡大を保障するなどの良いニュースが、企業(yè)の資金需要を刺激します。

今年の第1四半期に、固定資産投資（農(nóng)家を除く）は3兆9,000萬元を完成し、同期比25.0%伸び、成長率は依然として高い水準(zhǔn)にある。短期貸付の増加速度はずっと高位に維持され、第1四半期には7253億元増加し、4月には2043億元となり、企業(yè)流動資金の需要は旺盛である。

これらの數(shù)字はすべて企業(yè)の信用に対する渇望を反映しています。

このような背景の下で、預(yù)金準(zhǔn)備率の頻繁な引き上げは、政府のインフレ抑制の決意を十分に示していると同時に、商業(yè)銀行にもこのような情報を伝達しています。つまり、國は商業(yè)銀行が信用需要が旺盛な狀況下で、信用規(guī)模の抑制に注意して、そして國家の「十二五」計畫を結(jié)び、信用構(gòu)造の調(diào)整と國家の産業(yè)調(diào)整とアップグレードを結(jié)びつけています。

2.商業(yè)銀行への影響。

預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げが商業(yè)銀行に與える影響は、主に以下の點に現(xiàn)れています。

一方、預(yù)金準(zhǔn)備率の頻繁な引き上げは、商業(yè)銀行の信用空間の縮小を招き、業(yè)績の伸びが難しくなります。

中國の商業(yè)銀行業(yè)は伝統(tǒng)的な業(yè)務(wù)利息収入を主としており、預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げは銀行が中央銀行に預(yù)けている準(zhǔn)備金の金額を増やすことを意味しており、これは直接にローンを支払う資金の減少につながる。

商業(yè)銀行は信用を創(chuàng)造する機能を持っているので、商業(yè)銀行が実際に減少したのは利益を生み出すための資金で、増加した準(zhǔn)備金の金額より倍に拡大されます。

同時に、預(yù)金準(zhǔn)備率が高くなり、各商業(yè)銀行の超過引當(dāng)金が減少し、貸付資金が減少したため、銀行業(yè)の借り換え市場が緊張し、個別銀行の「頭金」が負となり、支払うことができない現(xiàn)象が発生した。

現(xiàn)在、銀行間の借入金利は最高9%に達し、2008年の世界金融危機時の借入金利を超え、銀行間の融資コストが上昇している。

一方、預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げは、商業(yè)銀行の資金管理水準(zhǔn)の向上と資産構(gòu)造の最適化に有利である。

預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げた後、商業(yè)銀行は中央銀行に預(yù)金準(zhǔn)備金をもっと多く納めなければならない一方、信用の不足を補うためには中央銀行に再融資または中央銀行の手形を買い戻して利息支出を増加させなければならないので、預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げは、客観的には商業(yè)銀行にもっと柔軟に資金を使って、資金の使用効率を高め、商業(yè)銀行の資金管理水準(zhǔn)の上昇に役立つ。

同時に、預(yù)金準(zhǔn)備率の上昇により、商業(yè)銀行の信用力が低下し、商業(yè)銀行によりより慎重にローンを支払うように強制された。一部の資本の消耗が高く、経済の増加値が低く、リスク係數(shù)が高いローンはまず緊縮対象となり、ローンがもらえないだけでなく、回収される。

これは資金面で効果的にわが國の経済転換と構(gòu)造調(diào)整を促進した。

3.中小企業(yè)への影響。

貸付はわが國の中小企業(yè)の最も主要な融資ルートである。

預(yù)金準(zhǔn)備金率が上がって、商業(yè)銀行の信用力が低下し、より慎重にローンを支給し、さらに「惜融」することで、中小企業(yè)の融資の難度がさらに高まります。

今回の預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げは、中小企業(yè)に対する影響は主に以下の點に表れています。

一つは、一部の企業(yè)の資金繰りが厳しく、赤字に直面したり、倒産したりする危険性がある。

人民元の為替レートの上昇と雇用などの諸コストの上昇に伴い、一部の中小企業(yè)の収益力が低下している。工信部の調(diào)査によると、2011年前の2ヶ月間に、規(guī)模以上の中小企業(yè)の損失面は15.8%に達し、同期に0.3%増加し、損失額の伸び率は22.3%に達した。規(guī)模以下の小企業(yè)の損失狀況はさらに深刻になる可能性がある。

企業(yè)の利潤が低下した場合、預(yù)金準(zhǔn)備率を高める緊縮性金融政策は、一部の企業(yè)に資金チェーンが緊張し、損失や倒産の危険が生じることがある。

第二に、企業(yè)ローンの難易度を高め、企業(yè)ローンのコストを増やすことです。

預(yù)金準(zhǔn)備率を改めて引き上げると、商業(yè)銀行の融資を抑制します。

金融政策が緩和されても、銀行の信用は中小企業(yè)に恩恵を與えることが少なく、現(xiàn)在の金融引き締めの大きな背景において、中小企業(yè)は真っ先に引き締めの対象とされている。

また、預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げは一部の貸出金利の引き上げを招き、企業(yè)の既存融資のコストを増加させる。

第三に、企業(yè)資金の利用コストを増やすことです。

溫州市の金融機関が350の企業(yè)に対して行ったサンプリング調(diào)査によると、今年の第1四半期末の企業(yè)運営資金構(gòu)成では、自己資金、銀行ローン、民間貸付の3者の割合は56:28:16で、銀行ローンは前年同期比2ポイント低下し、民間貸付は前年同期比6ポイント上昇した。

中央銀行は預(yù)金準(zhǔn)備率を絶えず引き上げた上で、民間の貸付利率は水増ししています。

4.不動産市場への影響。

密集している不動産市場のコントロール政策が次々と登場する背景において、預(yù)金準(zhǔn)備率を再び引き上げ、不動産市場に大きな資金圧力をかけることは間違いない。

第一に、不動産市場のコントロールの実行力を強化しました。

金融政策は不動産市場のコントロールに影響する肝心な要素であり、前の二回のコントロールよりも、第三回のコントロールの実行力はもっと大きいです。

各地で導(dǎo)入された購入制限令を除いて、通貨當(dāng)局は頻繁に預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げ、利上げ、利下げの優(yōu)遇幅を縮小するなどのクレジット調(diào)整を行うことによって、各商業(yè)銀行は不動産企業(yè)の住宅ローンに対する力を抑制し、本船の不動産規(guī)制政策をより強力に実行させた。

第二に、不動産に対する銀行の融資を抑制し続けます。

中央銀行の信用収縮政策は最大の不動産業(yè)界に衝撃を與えた。

長期以來、中國の不動産企業(yè)の主な融資ルートは銀行ローンです。一ヶ月ぶりに中央銀行は預(yù)金準(zhǔn)備率を再び引き上げました。また、銀行の商業(yè)銀行に対する警告でもあります。

第三に、開発者の資金利用コストを増加しました。

4月1日現(xiàn)在の74社のA株の上場不動産會社年報によると、その合計キャッシュフローの純価値は-701.67億元で、昨年はこの74社のキャッシュフローの純価値は357.56億元で、同296.24%減少した。そのうち、貸借対照表の在庫は合計7237.29億元で、昨年のこれらの會社の在庫は5110.19億元で、前年同期比41.62%増加した。

現(xiàn)金の流れが激減し、在庫が明らかに上昇していることは、最近の開発者の資金圧力が徐々に増大していることを証明しています。

第四に、住宅ローンの難しさと返済の圧力を増加しました。

現(xiàn)在の不動産市場の規(guī)制政策の影響がだんだんはっきりしてきた背景において、預(yù)金準(zhǔn)備金を何度も引き上げた後、銀行は不動産業(yè)界に対する融資をさらに強化するとともに、一部の都市では銀行の住宅ローンの買い止めや一部の住宅ローンの買い止めが発生しています。

同時に、住宅購入者にとって、預(yù)金準(zhǔn)備率の向上は住宅ローンの獲得が難しくなるだけでなく、コストも大幅に上がることを意味します。

5.個人投資信託に対する影響。

理論と実踐は、一人當(dāng)たりの収入が3000ドル以上になると、住民の資産管理意識が強くなり始めると表明しています。

現(xiàn)在、中國の一人當(dāng)たりの収入はすでに4000ドルに達しました。これに加えて、CPIは高止まりしています。預(yù)金は継続的にマイナス金利を維持しています。

中央銀行の貨幣政策は千世帯にかかわるもので、私たち一人一人の資金の価値増値に関係しています。

個人投資信託に対する影響は主に以下のいくつかの面に現(xiàn)れています。

一つは株式市場に対する影響です。

準(zhǔn)備金の引き上げ率は市場に短期的な衝撃を與え、攻撃の難易度を高め、株式市場に悪影響を與える。

中國の株式市場は國內(nèi)資本市場の影響だけでなく、國際資本市場の影響も深く受けています。

グローバル化の背景の下で、資本の國境を越える流れはもっと速くて便利です。

2010年以來、中國の株式市場の動きは國際資本流入の動きとほぼ一致している。

短期的には、中國は堅実な通貨政策を?qū)g施し、預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げて市場の流動性を回収することで、ある程度の株式市場を抑制することができる。

ヨーロッパの債務(wù)再編、アメリカの回復(fù)の鈍感、日本の地震などの多重的な要因によって、世界経済の回復(fù)は緩やかですが、新興市場の國の経済は強い勢いを維持しており、大量の熱いお金を集めています。

そのため、預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げることは人民元の切り上げ圧力を減らすことに有利であり、熱マネーの大量流入を減らすことに有利であり、そのため、ある程度の相場の上昇にも影響を與えます。

二つ目は投資信託商品に対する影響です。

預(yù)金準(zhǔn)備率を何回も引き上げた後、大手金融機関の預(yù)金準(zhǔn)備率は21%に上昇し、中小金融機関の預(yù)金準(zhǔn)備率は17.5%に上昇しました。

中央銀行が金融政策を引き締め、個人預(yù)金が減少した場合、各金融機関は次々と投資家を引きつけて、資金面の緊張を減らすために投資家を引きつけています。

6.國際経済の安定に対する影響。

金融危機以來、先進経済體が「量的緩和」の通貨政策を?qū)g施している背景には、ドル安の傾向が依然として殘っている。

特に5月の中米戦略経済対話以來、人民元の切り上げ予想圧力は大きい。

私たちは預(yù)金準(zhǔn)備率を上げることを選択しました。利上げの通貨政策ではなく、より良い熱マネーの流入にも対応できます。人民元の切り上げのためにも減圧できます。

これはきっと國際経済の安定発展に積極的な影響を與えます。