この2ヶ月間、鄭綿1201契約は金分割線0.382から0.5の區(qū)間で揺れて運(yùn)行されてきた?，F(xiàn)在、平均線システムには5週間平均線に10週間平均線を通す兆候が現(xiàn)れているが、周K線は10週間平均線に押されている。基本面では、マクロ的な雰囲気を受けて緊張し、糸ストック増加の悪影響に加え、紡績(jī)輸出稅還付が年內(nèi)に引き下げられる可能性があるという噂もあり、鄭綿後期の揺れが低くなる確率は依然として大きいと考えられている。

　　インフレ高企業(yè)の政策面の偏り

5月、我が國(guó)のCPIは前年同期比5.5%上昇し、34カ月ぶりの高値を記録し、國(guó)內(nèi)インフレ圧力が依然として大きいことを示した。その後、中央銀行は準(zhǔn)備率を0.5ポイントから21.5%に引き上げると発表した。これまでと異なり、今回の引き上げは7日間の買い戻し金利4%水準(zhǔn)以上で行われたが、これまでの引き上げは7日間の買い戻し金利が3%以下に下落して実施され、予想以上の引き締めが行われた。同時(shí)に、綿花産業(yè)チェーンの資金緊張に対する市場(chǎng)の懸念も激化しているため、政策面では商品市場(chǎng)に対して慎重な見(jiàn)方を維持している。

糸の「在庫(kù)取り」は難しいかもしれない

現(xiàn)在、多くの紡績(jī)企業(yè)の原料在庫(kù)は低水準(zhǔn)を維持しているが、糸在庫(kù)は増加し続けている。5月末現(xiàn)在、全國(guó)の紡績(jī)企業(yè)の糸在庫(kù)は前月比28.7%増の22.08日だった。資金圧力を緩和するため、紡績(jī)企業(yè)は次々と値下げセールを行っているが、現(xiàn)在、中間業(yè)者は市場(chǎng)をよく見(jiàn)ていないため、購(gòu)入方式が変化し、買いだめ衝動(dòng)がなく、生産企業(yè)の完成品在庫(kù)の消化が困難になっている。加えて、7月に紡績(jī)市場(chǎng)の消費(fèi)閑散期に入るため、糸の「在庫(kù)除去」は難しいかもしれない。在庫(kù)問(wèn)題がうまく消化されなければ、綿入れ価格は揺れの區(qū)間を割り込むかもしれない。

　　輸出稅還付まだ隠れた憂いが殘っている

これまで繊維製品の輸出稅還付は年內(nèi)に引き下げられると報(bào)道されていたが、この利空はいまだ実現(xiàn)されておらず、実施されると繊維製品の輸出に少なからぬ衝撃を與える恐れがある。綿花先物が上場(chǎng)して以來(lái)、紡績(jī)輸出稅還付金が引き下げられた時(shí)の鄭綿相場(chǎng)の動(dòng)きを振り返ると、下落の中で輸出稅還付金引き下げが下落の觸媒となり、上昇の中で引き下げられたことは市場(chǎng)に與える影響は大きくなく、相場(chǎng)は引き続き上昇する可能性があることが分かった?，F(xiàn)在の鄭綿の動(dòng)きと合わせて、輸出稅還付の引き下げは市場(chǎng)に利空と理解されるか、將來(lái)的に鄭綿の継続的な調(diào)査を引き起こすと考えられる。

総合的に見(jiàn)ると、鄭綿の後期の動(dòng)きは楽観的ではないと考えられている。同時(shí)に、米農(nóng)務(wù)省が世界の新作綿花の在庫(kù)消費(fèi)比率の予測(cè)を報(bào)告していることを考慮して、鄭綿1201契約の今回の調(diào)整の下り空間を21500元/トンに下げた。また、投資家は綿花栽培期間の天候狀況や紡績(jī)企業(yè)の製品在庫(kù)の整理狀況にも注目しなければならず、天候が不利であったり在庫(kù)の消化が順調(diào)であれば、綿花価格は後期にも強(qiáng)くなる見(jiàn)込みだ。