中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際関係研究院世界経済研究所の陳鳳英所長(zhǎng)はこのほど、中國(guó)証券紙の記者の取材に対し、原油価格の下落は長(zhǎng)期的ではなく、ドルの切り上げもそんなに長(zhǎng)くないと指摘した。世界経済の落ち込みあるいはただのイメージです。時(shí)間は長(zhǎng)く続かないです。第三四半期のデータが次第に回復(fù)するにつれて、世界経済は谷底から抜け出ます。

新興市場(chǎng)インフレ圧力緩みが取れる

中國(guó)証券報(bào)：最近の國(guó)際原油価格の暴落、さらに4ヶ月ぶりの安値を作った原因は何ですか？

陳鳳英：原油価格の下落はドルの切り上げと連動(dòng)しているというべきです。主な原因は投資家が世界経済の不確実性に対して上昇を懸念し、リスク回避の気持ちが高まっていることです?，F(xiàn)在、世界経済は敏感期にあり、ヨーロッパの債務(wù)危機(jī)は悪化傾向にあり、新興市場(chǎng)の経済成長(zhǎng)も減速の兆しが現(xiàn)れており、投資家は世界経済に「二次底」が現(xiàn)れると心配しています。避難ムードの中で、資金は再びドルに流れます。ドルは決済通貨であるため、いったん切り上げたらドルで計(jì)上する原油価格など大口の商品に対して下振れ圧力をかけます。また、新興市場(chǎng)は大口の商品に対する需要が減少することが予想されており、原油価格の下落の要因となっている。

中國(guó)証券報(bào)：どう思いますか？原油価格が下落するの影響？

金融市場(chǎng)では原油はすでに金融化製品となり、実體経済とは切り離されています。需給関係から見ると、原油価格は1バレルあたり80ドル前後であるべきですが、ブレント原油は1バレルあたり100ドル以上であるため、現(xiàn)在の原油価格は高位から下落しており、世界経済の原油価格変動(dòng)に対する耐性も高まっています。

また、ドルが強(qiáng)くなった後、大口の商品の価格が下落したのは世界経済にとっていいことです。原油価格が120ドル以上のバレルに保たれれば、世界経済に問(wèn)題が生じます。原油高、低ドルの狀況で、新興市場(chǎng)の経済インフレ圧力が高まり、最後に需要が落ち込む中でガソリン価格の下落を追い詰めた?，F(xiàn)在の原油価格の下落、ドルの下落が強(qiáng)くなり、新興國(guó)通貨の切り上げ圧力をある程度緩和し、商品価格の上昇による輸入型インフレ圧力を緩和しました。

ガソリンの価格が下がるかどうかは短期的な現(xiàn)象にすぎない。

中國(guó)証券報(bào)：避難感情による市場(chǎng)の変動(dòng)はいつまで続くか？

現(xiàn)在、米ドル指數(shù)は75で高くないです。まだドル高の道に行っていません。ドル高もそんなに長(zhǎng)くないです。ドル高も政策的なサポートがないからです。

雇用を創(chuàng)出し、輸出を増やすことはオバマ氏が明確に打ち出した政策であり、輸出を増やすことは技術(shù)革新が実現(xiàn)されていない場(chǎng)合、通貨方式を通じて競(jìng)爭(zhēng)力を高めるしかない。これはアメリカの通貨政策がはっきりしていることを示しています。通貨の覇権國(guó)家として、ドルの切り上げの権力と手段はすべてアメリカ自身の手に握られています。最近、ドルが急騰すれば、7月にQE 3を?qū)毪工肟赡苄预撙胜辘蓼?。アメリカ政策のオーバーフロー性は非常に強(qiáng)いです。QE 3が出たら、世界経済に対する衝撃はもっと大きいです。

ドルの大幅な上昇を支持しないもう一つの理由は、世界経済が二次不況に陥ることはないからです。世界経済は危機(jī)期から拡張期に入った。しかし、拡張期間は繰り返しており、発展の谷間が現(xiàn)れ、投資家がパニックになってしまいます。しかし、新興國(guó)の世界経済への貢獻(xiàn)は減少していないか、それとも主要な融資ルートなのか、先進(jìn)國(guó)は徐々に回復(fù)してきたため、現(xiàn)在の世界経済は反落しているか、あるいは単なるイメージにすぎないため、時(shí)間は長(zhǎng)く続かない。第3四半期のデータが徐々に回復(fù)し、世界経済は谷底から抜け出す。

中國(guó)証券報(bào)：どのように今後數(shù)ヶ月の國(guó)際原油価格の動(dòng)きを判斷しますか？

陳鳳英：夏は原油価格の季節(jié)性の反落時(shí)期で、第二四半期の経済データが続々と発表されるにつれて、恐慌の情緒は次第におさまり、第三四半期の世界経済の低迷は過(guò)去になるかもしれません。また、將來(lái)的にはオバマ氏が新政支援プロジェクトの建設(shè)を打ち出し、建築物の保溫施設(shè)を保障するなど、ガソリン価格の引き上げ効果があるとの情報(bào)もあります。

マクロ政策から見ると、ヨーロッパであれ、アメリカであれ、全體としては二次不況を避ける一連の政策を打ち出しており、政策面ではあまりきつくはない。このため、第3四半期に入ると、突然いい情報(bào)が出て、例えば楽観的な中國(guó)の経済成長(zhǎng)データが出たら、遊資を大口の商品市場(chǎng)に參入させる可能性が高くなります。米ドル指數(shù)は80前後を維持しています。國(guó)際原油価格は一バレル90ドルぐらいで、供給関係に近いです。世界経済の回復(fù)に一番有利です。