どのように向上するか創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)全體の運(yùn)行の安定性と競(jìng)爭(zhēng)力は、大ヒット後の大寒を避けるためにできるだけ早く考慮し、制度の手配を統(tǒng)一する必要がある。

筆者は、展望的に見ると、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)に影響を與える多くの重要な要素が大きく変化すると考えている。一つは、現(xiàn)在の高い評(píng)価が持続不可能であることだ。第二に、需給矛盾が初歩的に解決された。三つ目は創(chuàng)業(yè)企業(yè)の高リスクの特徴が徐々に現(xiàn)れている。そのため,5つの問題を的確に解決する必要がある.

一つは違いに対して業(yè)界異なる特徴を設(shè)定し、異なるプレートと上場(chǎng)する標(biāo)準(zhǔn)

中國の創(chuàng)業(yè)板は経営年限、利益、規(guī)模及び産業(yè)選択などの面で高い要求を行い、市場(chǎng)の発売初期の安定した運(yùn)行をある程度保証した。しかし、創(chuàng)業(yè)企業(yè)は明らかにマザーボード會(huì)社とは異なる特徴があり、例えば核心資産は主に人材と知的財(cái)産権、非線形高成長モデル、軽資産低負(fù)債率などであり、これは創(chuàng)業(yè)企業(yè)の上場(chǎng)資質(zhì)を?qū)彇摔工腚Hに十分な柔軟性と的確性があることを決定した。

コスダックやカナダTSX-Vなどの市場(chǎng)を參考に、異なるタイプの企業(yè)に対して異なる上場(chǎng)基準(zhǔn)を設(shè)立する方法を研究し、異なる業(yè)界の特徴に基づいて差別化された上場(chǎng)基準(zhǔn)と監(jiān)督管理要求を的確に制定しなければならない。

第二に、海外の看板科學(xué)技術(shù)會(huì)社の還流の需要に対して、政策支援に力を入れる。

奇虎360はニューヨーク証券取引所で上場(chǎng)に成功し、國內(nèi)で広く議論されている。良い上場(chǎng)資源の流失と同時(shí)に、中國の経済発展と創(chuàng)業(yè)板建設(shè)にもマイナスの影響をもたらした。中國の創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)はこれらの海外上場(chǎng)のハイテク會(huì)社の特殊な要求に対して具體的に調(diào)整を行い、できるだけ早く帰國して看板を掲げることを誘致しなければならない。分割上場(chǎng)の面、再融資の利便性の面で政策空間を殘しておく。

ハイテク企業(yè)の使い捨て融資規(guī)模は大きくないことが多いが、効率、持続性に対する要求が高く、融資コストよりも効率が重要な場(chǎng)合がある。マザーボード市場(chǎng)の承認(rèn)手続きに従ってハイテク企業(yè)の再融資申請(qǐng)を処理することは、それらの需要を満たすことができません。

第三に、多層資本市場(chǎng)の建設(shè)の要求に対して、退市と転板メカニズムを整理する。

創(chuàng)業(yè)板は革新を奨勵(lì)する以上、失敗を許さなければならない。そうでなければ、數(shù)年もしないうちに多くの「生より死」の看板會(huì)社が現(xiàn)れ、創(chuàng)業(yè)板はさらに「ゴミ板」になる。この後退しないで、更に殻資源を炒めて、投機(jī)の風(fēng)を助長して、そして新しい會(huì)社の上場(chǎng)コストを増加します。

創(chuàng)業(yè)板は厳格な退市制度を?qū)g行し、STがなく、直接退市しなければならない?，F(xiàn)段階では、投資家に対するリスクの開示を強(qiáng)化し、將來本當(dāng)に會(huì)社が退場(chǎng)する際の衝撃を軽減しなければならない。

多層資本市場(chǎng)の建設(shè)と結(jié)びつけて、創(chuàng)業(yè)板とOTC市場(chǎng)の雙方向転板メカニズムを選択的に開通させる。OTC看板會(huì)社は改制を経て、學(xué)前クラスのような運(yùn)営時(shí)期を経て、全體の品質(zhì)が一定の向上を得て、審査手続きを簡(jiǎn)素化し、創(chuàng)業(yè)板に入るために迅速な通路を構(gòu)築しなければならない。創(chuàng)業(yè)板の退市會(huì)社は一定の條件を満たした後、OTC市場(chǎng)に看板を掲げ、個(gè)人投資家の株式移転の需要を解決することができる。

四、散戸を主とする投資家の構(gòu)造に対して、流動(dòng)性の支持手段を豊富にする。

世界的に見れば、市商だけで流動(dòng)性の問題を解決できるわけではない?！刚{(diào)査可能な市場(chǎng)の中で、現(xiàn)在混合取引制度、指令駆動(dòng)取引制度、市商制度を採用している創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)はそれぞれ11社、16社、4社である」と、表現(xiàn)がバラバラで、流動(dòng)性不足の問題は依然として異なる程度に存在している。私たちは市商をしなければならないわけではありませんが、市商制度の長所を吸収しなければなりません。誘導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資家の積極性を重視し、市場(chǎng)運(yùn)営メカニズムの革新を通じて上場(chǎng)企業(yè)にサービスし、投資家を誘導(dǎo)しなければならない。

5つ目は、中小証券會(huì)社の代替できない役割に対して、コミッションの過度な競(jìng)爭(zhēng)を規(guī)範(fàn)化することである。

株式の販売と仲介業(yè)務(wù)では、創(chuàng)業(yè)板の発売が中小証券會(huì)社に新しい天地を開き、差別化経営と競(jìng)爭(zhēng)に有利になった。伝統(tǒng)的な上場(chǎng)企業(yè)に比べて、創(chuàng)業(yè)企業(yè)の地理と業(yè)界分布はさらに分散化し、中小証券會(huì)社は精耕細(xì)作を通じて、相対的な専門競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位性を確立することができる。創(chuàng)業(yè)板の最初の28社の上場(chǎng)企業(yè)の販売は23社の証券會(huì)社がそれぞれ負(fù)擔(dān)している。

現(xiàn)在、取引コミッションの引き下げによるブローカー業(yè)務(wù)の低水準(zhǔn)価格競(jìng)爭(zhēng)の発展態(tài)勢(shì)を高度に重視し、業(yè)界協(xié)會(huì)の自律と誘導(dǎo)作用を積極的に発揮し、一部の証券會(huì)社が「神風(fēng)敢死隊(duì)」のような自殺式競(jìng)爭(zhēng)行為を抑制しなければならない。低取引コストは市場(chǎng)運(yùn)営の効率を代表するものではなく、低すぎるコミッション料金基準(zhǔn)はサービスレベルとサービス內(nèi)容の質(zhì)を大幅に低下させ、中小投資家は必要な支持を得ることができず、創(chuàng)業(yè)板の流動(dòng)性を徐々に枯渇させる。

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