イギリスの《フィナンシャルタイムズ》は11月18日に張帆が書(shū)いた文で、ここ數(shù)ヶ月の人民元の為替レートをめぐる論爭(zhēng)の中で、一つの重要な問(wèn)題は人民元の切り上げが中國(guó)企業(yè)にどのような影響をもたらすかということです。

経済學(xué)の理論によれば、一國(guó)の通貨の切り上げは通常、その國(guó)の輸出企業(yè)の國(guó)際市場(chǎng)での競(jìng)爭(zhēng)力を弱めますが、2005年から2008年までの中國(guó)の経済データを振り返ると、そうではないようです。

この間人民元は米ドルに対して累計(jì)20%以上上昇しましたが、同期の輸出総量はずっと上昇しています。

これは中國(guó)企業(yè)が為替レートの変動(dòng)に対して反応していないという印象を與えます。

本當(dāng)ですか？微視的データは私達(dá)のために違った風(fēng)景を描いてくれました。

筆者と同じ北京大學(xué)國(guó)家発展研究院の余傑ビョウ教授が協(xié)力して、規(guī)模以上の企業(yè)データベースの大見(jiàn)本資料を利用して行った研究によると、上記の段階では、全企業(yè)の平均生産額と利益率は引き続き上昇していますが、輸出の総生産額に占める割合（輸出率と略稱(chēng)）はずっと下がっています。

私達(dá)の研究では輸出が売上の40%以上を占める企業(yè)を外向型企業(yè)と定義しています。

これは生産高が高く、従業(yè)員が多く、輸出比重が高く、利潤(rùn)率が低い企業(yè)です。

この研究によると、これらの外向型企業(yè)は輸出比率が低下しただけでなく、利益率も2006-2008年の間に減少し続けている。

同時(shí)に、2000年から2008年にかけて、これらの企業(yè)は著しい構(gòu)造変化を遂げました。

例えば、電気電子産業(yè)は全體の外向型企業(yè)の比重を占めています。2000年の割合は30%を少し下回り、2008年には50%を超えました。紡績(jī)服裝業(yè)の比重は2000年の30%近くから2008年の20%を下回りました。

つまり、九年間、外向型企業(yè)の中で、電気電子企業(yè)の生産額のシェアはほぼ倍になりました。紡績(jī)服裝のシェアはほぼ半分に縮小しました。

為替レートの上昇は企業(yè)によって違っています。一般的には一般貿(mào)易に従事する企業(yè)、労働力集約型企業(yè)にとってマイナス影響が大きいです。

この段階で、企業(yè)レベルで靜かな構(gòu)造調(diào)整が発生しました。即ち、企業(yè)の輸出/國(guó)內(nèi)販売構(gòu)造の調(diào)整です。

このような構(gòu)造調(diào)整は、通常発生する、上から下まで行政手段による構(gòu)造調(diào)整とは違って、企業(yè)が価格信號(hào)（為替レートも一種の価格）に対する反応である。

このような微細(xì)調(diào)整の何千何萬(wàn)もが、最終的に全體的な影響を及ぼした。

利潤(rùn)率の上昇は輸出率の低下に伴って、企業(yè)が輸出から國(guó)內(nèi)販売に転換する構(gòu)造調(diào)整を説明しています。

もちろん、すべての企業(yè)が為替レート調(diào)整の影響を受けないわけではないですが、一部の外向型企業(yè)は輸出率が下がると同時(shí)に、利潤(rùn)率も下がりました。

短期的に見(jiàn)ると、中國(guó)企業(yè)の輸出?國(guó)內(nèi)販売構(gòu)造の調(diào)整は、世界経済の短期的な変動(dòng)と歐米市場(chǎng)の不景気と関係があります。

2008年の不況から回復(fù)する過(guò)程で、世界経済に著しい不同期現(xiàn)象が現(xiàn)れた。

中國(guó)経済は過(guò)熱の兆しを見(jiàn)せ始めているが、アメリカ経済は緩やかに回復(fù)している。

このような狀況の下で、各國(guó)のマクロ政策の不協(xié)和による摩擦が発生しました。

歐米市場(chǎng)の不景気を考慮して、中國(guó)企業(yè)は輸出/國(guó)內(nèi)販売の構(gòu)造を調(diào)整して、明らかに1種の賢明な方策です。

長(zhǎng)期的に見(jiàn)て、歴史的な経験によると、どの大國(guó)の基本市場(chǎng)も國(guó)內(nèi)にあります。

労働力のコストが日増しに上昇し、一方ではわが國(guó)の輸出競(jìng)爭(zhēng)力を低下させ、一方では消費(fèi)者の収入を高め、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)を拡大した。

この意味では、賃金上昇は諸刃の剣である。

わが國(guó)の労働コストの向上と國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の拡大に伴い、わが國(guó)の経済は海外市場(chǎng)を中心に國(guó)內(nèi)市場(chǎng)への移転に直面しており、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)は世界の中心市場(chǎng)の一つとなり、海外市場(chǎng)は相対的に縮小している。

これは中國(guó)の國(guó)內(nèi)外の経済関係の根本的な変化を意味しています。例えば、將來(lái)、外國(guó)のアパレルメーカーが中國(guó)に輸出したり、中國(guó)の商人が海外に工場(chǎng)を設(shè)けて中國(guó)に輸出したりするのを見(jiàn)られます。

もちろんこの根本的な変化は一挙に成功するまでには20～30年はかかりません。

期間中、海外市場(chǎng)と國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の相対規(guī)模はまた短期的に変動(dòng)し、企業(yè)の輸出?國(guó)內(nèi)販売の構(gòu)造も短期的に変動(dòng)し、輸出率が再び上昇する可能性がある。

しかし、長(zhǎng)期的に見(jiàn)れば、企業(yè)の輸出?國(guó)內(nèi)販売構(gòu)造の調(diào)整は、目標(biāo)市場(chǎng)の移転と一致している。

その意味で、企業(yè)は先を行く。