最近の人民元は米ドルの中間価格に対して強(qiáng)い上昇を続けています。先週、再度為替改定以來(lái)の高値を作り出しました。

市場(chǎng)はFRBのさらなる利下げを期待しており、これはドル安の圧力を強(qiáng)めます。一方、ポールソンの訪中は人民元の切り上げの見(jiàn)通しが強(qiáng)まる可能性があります。

では、元高と資本市場(chǎng)の関係は何ですか？

最近の人民元の切り上げを背景に、投資家はどのような投資戦略を立てるべきですか？

人民元の切り上げは人民元の外貨両替の為替レートに直接影響しますが、外貨売買(mǎi)の投資家には影響がありません。

國(guó)內(nèi)の債務(wù)市場(chǎng)は外貨には関わりません。影響もありません。

期待市の中の非鉄金屬?農(nóng)産物は消費(fèi)分野において輸入の比重が大きい。

理論的には、人民元の切り上げは輸入量の上昇を助長(zhǎng)します。

もし市場(chǎng)で供給が需要以上の現(xiàn)象が発生したら、市場(chǎng)の製品価格が下落することになります。

しかし、現(xiàn)在の人民元の切り上げが加速しているのはドル安によるもので、國(guó)際的な大口商品の現(xiàn)物と先物のドルオファーも大幅に上昇しています。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)においては、本元が上昇すると同時(shí)に、輸入を主とする大口商品の現(xiàn)物と先物価格が同時(shí)に上昇し、相応の先物市場(chǎng)にも多頭相場(chǎng)が現(xiàn)れました。株市場(chǎng)に関しては、農(nóng)産物、銅、アルミニウム、金などの大口商品が生産企業(yè)に利益をもたらします。

しかし、石油や石油などの輸入原油に対する依存が大きい企業(yè)は、コストの上昇を招く。

しかし、人民元が大幅に上昇し、輸出のオファーが上昇し、競(jìng)爭(zhēng)力が低下し、輸出企業(yè)が倒産し、失業(yè)率が上昇することもあります。

人民元の切り上げは海外旅行の活性化を促し、海外旅行の資格を持つ會(huì)社に好影響を與えます。

大量の外貨貸付がある航空會(huì)社も大きな為替差益を形成し、利潤(rùn)効果もあります。

海外に上場(chǎng)して資金を募るA株會(huì)社は一定の為替損失を生むかもしれない。

しかし、全體的に利益より弊害が大きく、経済に対するマイナスの影響は株式市場(chǎng)に反映されます。

上海深A(yù)株の上場(chǎng)會(huì)社の中で、輸出はガイドの紡績(jī)、家電、電子部品などの業(yè)界と港、交通運(yùn)輸業(yè)界のため、いずれも輸出商品の価格優(yōu)位性の弱まることができて、會(huì)社の純利益に対して異なっている程度のマイナス影響を生みます。

中國(guó)の自動(dòng)車(chē)業(yè)界の輸出額は大きくなく、人民元の切り上げは輸入部品の価格の低下をもたらし、生産コストの低減に有利であり、効果的である。

外資には、投機(jī)型と投資型があります。

東南アジアの金融危機(jī)の狀況から見(jiàn)ると、本元の切り上げは必ず一部の投機(jī)的な熱いお金の流入を引きつけ、また短期の収益を獲得することを目的として投機(jī)行為を行う。

しかし、我が國(guó)の資本市場(chǎng)の対外開(kāi)放の程度はわりに低くて、特に株式市場(chǎng)はQFII制度を?qū)g行して、限度の開(kāi)放があります。

もちろん、一部の熱いお金が大陸部の株式市場(chǎng)に流入して人民元の切り上げを賭けている可能性がありますが、その比率は大きくありません。

投資型の資金にとって、人民元が10%上昇すると、後続の流入する外貨資金が10%下落し、輸出志向型企業(yè)の製品価格が10%上昇するとともに、外貨で計(jì)算する純利益も10%上昇する。

総じて人民元の小幅の切り上げは投資型資金に対するマイナス影響が限られている。

中國(guó)にある輸出ガイド型企業(yè)にとって、多くの製品の輸出価格は小幅に上昇しており、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力への影響は大きくなく、輸出に大きな影響はない。

しかし、切り上げ幅が大きいと、マイナス効果が現(xiàn)れ、外商投資の積極性を低下させます。

株式市場(chǎng)においては、切り上げ幅が小さいと、より多くの海外投機(jī)資金が流入します。

切り上げ幅が適當(dāng)か大きいと、普通は投機(jī)資金の現(xiàn)金化を引き起こし、具體的な狀況はまだ具體的に分析する必要があります。

わが國(guó)の経済の高成長(zhǎng)によって、外資流入の増加は人民元の切り上げ圧力を増大させ、ここ二、三年の為替レートは持続的に切り上げを維持することが必然的な成り行きとなった。

しかし、中長(zhǎng)期的に見(jiàn)て、経済が速すぎると、調(diào)整期間が到來(lái)し、外資が流出し、必ず人民元の価値が下がることになります。

もちろん、肝心な點(diǎn)は我が國(guó)のマクロコントロール、産業(yè)構(gòu)造の調(diào)整と投資體制の改革が順調(diào)に行われるかどうかです。

また、我が國(guó)の経済成長(zhǎng)は外來(lái)投資と輸出入に対する依存度が高いため、現(xiàn)在の安定した為替政策を維持することが有利です。

人民元は今後も上昇すると予想されますが、人民元の現(xiàn)金を持っていますか？それとも人民元を標(biāo)準(zhǔn)価格としている資産ですか？

現(xiàn)金を持つ前提は人民元の外貨両替の切り上げ幅がインフレによる人民元の購(gòu)買(mǎi)力の低下幅より大きいです。

資産を持つ前提は人民元の切り上げ幅がインフレによる人民元の価格上昇に寄與する資産価格の上昇幅より小さいことで、株や大口商品の先物などです。

また、この問(wèn)題はいつ現(xiàn)金を持っているかと株を持つかということが重要であり、投資のタイミングがもっと重要であり、資産自身の価格運(yùn)行傾向を考慮する必要があります。

資産が外貨取引に関係しないなら、影響を受けません。でないと、切り上げ後、人民元で資産の外貨価格は理論的に上昇します。

國(guó)內(nèi)住民は人民元の現(xiàn)金を持っています。海外で消費(fèi)しないと、切り上げの恩恵を受けられません。

國(guó)內(nèi)企業(yè)が海外に投資しない場(chǎng)合も同じです。

また、すでに海外に投資している國(guó)內(nèi)企業(yè)は海外からの収益を計(jì)算する際に、利益も縮みます。

人民元の切り上げが予想される投資戦略については、本人は外貨現(xiàn)金の保有額を大幅に低減し、人民元に両替し、或いは國(guó)內(nèi)のB株市場(chǎng)に外貨を投資するという配當(dāng)慣例を備えた業(yè)績(jī)優(yōu)株を提案します。

B株は人民元で額面価値を表示し、外貨で取引する株式であり、赤株と現(xiàn)金を送る時(shí)はA株のように稅金を引かれる必要がなく、また同じ上場(chǎng)會(huì)社のB株の実際価格はA株よりはるかに低く、現(xiàn)在は価値が過(guò)小評(píng)価されている。