Le coeur de la mer.

Il s' agit d 'une fatalité que tous les investisseurs chinois n' échappent pas, mais comme profession, les économistes sont aussi une vie controversée mais aussi dramdramatique en Chine, quand la politique économique du Gouvernement chinois a changé, ils jouent souvent un certain r?le de réflexion post - rétrograd, même s' ils sont souvent des étrangers, ne peuvent que s' imaginer expliquer par l 'esprit souvent paradparadoxal et non central de leur connaissance, ce n' est pas dire que les savants chinois sont incompétents, mais que la politique chinoise n 'est pas transparente depuis longtemps, les différents dirigeants ont pas toujours utilisé les mêmes leader. La langue utilisée peut être différente.

La réunion de travail de 2014 sur l 'économie centrale s' est terminée, l' habitude a fait de longues déclarations, si l 'année dernière ou l' année précédente, il y avait encore des inconvénients à ce que le Secrétaire général dirige la réunion de travail sur l 'économie centrale.ConsommationPar exemple, l 'innovation de l' offre d 'activation de la demande, par exemple de nouveaux modèles commerciaux, de nouveaux avantages comparatifs, tels que les moteurs d' échelle des facteurs, par exempleConcurrence différenciéePar exemple, les risques cachés sont plus visibles, comme l 'évolution des relations entre l' offre et la demande totales, la rapidité de l 'échelle, l' efficacité de la qualité, la psychologie du marché et de la consommation, l 'entreprenariat, l' innovation, le maintien d 'un équilibre entre la croissance et la structure de régulation, l' équilibre entre la tro?ka, les arrangements institutionnels à la fois annuels et à long terme, la réforme de l 'entreprise d' état axée sur l 'amélioration de l' efficacité, la régulation intersectoriale, etc.如果有人自以為是聽懂了習(xí)大大的所有潛臺(tái)詞，那么他一定是自欺欺人的家伙，習(xí)大大的經(jīng)濟(jì)學(xué)新思維很大程度上和一幫年輕的經(jīng)濟(jì)學(xué)家倡導(dǎo)的新供應(yīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)形成了共振，但是也并不完全畫等號(hào)，坦然如水皮者自己也是一知半解，連蒙帶猜，是不是全部領(lǐng)會(huì)到位并不要緊，要緊的是從習(xí)大大的講話中能得出什么結(jié)論，這個(gè)結(jié)論就是在新的一年中，中央政府會(huì)以更為積極的姿態(tài)來穩(wěn)定拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)增速調(diào)整的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政政策不但積極而且會(huì)更有力，也就是說政府投入會(huì)更大，而貨幣政策則松緊有度，在穩(wěn)健的前提下，進(jìn)一步的寬松是可以想見的。Dans l 'ensemble, l' environnement du marché et l 'offre monétaire en 2015 seraient meilleurs qu' en 2014, ce qui serait certainement un avantage pour les marchés de capitaux.

Alors...Politique monétaireà quel point pin peut - il se détendre?

　　中國的貨幣政策在央行那里一直是習(xí)慣性從緊的，以至于我們認(rèn)為如果不是刻意強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健或?qū)捤桑敲磸木o本身就是貨幣政策的代名詞，世界上可能也很少有存款準(zhǔn)備金率維持在20%還宣稱穩(wěn)健的央行，而央行之所以張冠李戴，根本的原因就是不能完全自主決定基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量，M2在過去十年翻十倍，很大部分是外匯占款人民幣的被動(dòng)投放造成的，人民幣目前不是國際貨幣，美元在中國也不能流動(dòng)，美元進(jìn)入中國必須置換相當(dāng)數(shù)量的人民幣，外匯儲(chǔ)備越多，意味著人民幣被動(dòng)投放越多，乘上貨幣流動(dòng)的乘數(shù)，M2就會(huì)每年保持12%—16%的增長，這一點(diǎn)不以央行意志為轉(zhuǎn)移，為了對(duì)沖這些投放，央行一是用提高存款準(zhǔn)備金率的方式回籠，另外就是直接使用央票。En d 'autres termes, si les devises continuent de cro?tre sans cesse, la Banque centrale n' a d 'autre choix que de ne plus rien faire, c' est un n?ud mort et une contradiction dans les difficultés financières actuelles de la Chine.Il est réconfortant de constater que, d 'ici à 2014, 1 400 milliards de yuan renminbi ont été placés en devises, que la Banque centrale, pour apaiser les tensions, a mis en place un certain nombre de nouveaux instruments tels que la facilité de prêt permanent SLF, la facilité de garantie complémentaire PSC, la facilité de prêt à moyen terme pour le MLR et l' octroi d 'un rabais ciblé, qui a permis d' approvisionner au moins 1 300 milliards de yuan renminbi et de maintenir à peine sa neutralité.Selon les estimations, la demande de la monnaie de base devrait se maintenir aux alentours de 4 000 milliards de yuan en 2015, à l 'exception de 1 000 milliards de yuan en devises, le déficit de l' offre et de la demande pourrait atteindre 3 000 milliards.