【資本轉(zhuǎn)移】中國資本力量布局時尚產(chǎn)業(yè)

2023/7/27 16:49:00 來源: 評論(0)2289

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　　2023 上半場，時尚產(chǎn)業(yè)的投資并不如往年。大量投融資和并購案例涌現(xiàn)在頭部奢侈品集團(tuán)從供應(yīng)鏈擴(kuò)張到品牌矩陣的戰(zhàn)略布局，新晉品牌被資本青睞則在少數(shù)。

　　據(jù)《2023 年全球時尚與奢侈品私募股權(quán)和投資者調(diào)查》，2022 年時尚與奢侈品行業(yè)共錄得 292 筆并購交易，較上年新增 8 筆，主要由酒店、家具以及手表和珠寶行業(yè)推動，而服裝和配飾、美妝和香水類別大幅下滑。但同時，該報告稱，至少 80% 的投資者認(rèn)為奢侈品行業(yè)依然具有潛在吸引力并可能投資該行業(yè)。

　　過去幾年，中國資本力量更多的是進(jìn)入中端或大眾品牌，而最近，國際時尚品牌不斷被中國資本注入，而且，中國資本購買的標(biāo)的越來越貴，本不涉及時尚領(lǐng)域的投資公司都紛紛進(jìn)入這一市場，印證了私募基金圈子里“現(xiàn)在不投資消費(fèi)升級對不起 LP（有限合伙人）”的說法。

　　一方面，國際時尚品牌希望開拓具有巨大消費(fèi)潛力的消費(fèi)市場，已在華的品牌需進(jìn)一步借力中國市場實現(xiàn)版圖擴(kuò)張，另一方面，中國投資機(jī)構(gòu)開始通過投資海外品牌來提升影響力。在這般“你情我愿”的局勢下，并購自然而然形成。

　　2022 年 11 月 7 日，中國商業(yè)聯(lián)合會奢侈品專業(yè)委員會及要客研究院聯(lián)合發(fā)布的首份《中國高質(zhì)量消費(fèi)報告》顯示，在中國，凈資產(chǎn)超過 1000 萬元人民幣的高凈值人群有 470 萬人。在中國由高質(zhì)量消費(fèi)所引領(lǐng)和帶動的消費(fèi)，涉及的總市場規(guī)模在 10 萬億元人民幣以上。由于連續(xù)兩年遠(yuǎn)超其他國家的高速增長，中國國內(nèi)市場第一次成為全球最大的奢侈品市場，在全球奢侈品市場占比上升到 30%，消費(fèi)回流顯著。

　　01 “黃金賽道”是否會大洗牌？

　　盡管地緣政治和周期性緊張局勢仍存在，但隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場回暖，企業(yè)并購正在先行回復(fù)，尤其是時尚與奢侈品行業(yè)對資本保持著一貫的吸引力。

　　在瞬息萬變的奢侈時尚行業(yè)，天平不會永遠(yuǎn)只向一邊傾斜。在奢侈品消費(fèi)回暖的大背景利好下，中國資本力量成為國際時尚產(chǎn)業(yè)的收購狂人。

　　中國時尚企業(yè)比音勒芬收購 Cerruti 1881 和 Kent&Curwen 的全球商標(biāo)權(quán)，官方說法是通過收購公司將積極參與行業(yè)內(nèi)細(xì)分市場，推進(jìn)公司品牌多樣化、國際化、高端化布局，提升公司行業(yè)影響力及國際知名度，進(jìn)一步提供公司的競爭力。實際上，通過本次收購，在市場拓展、品牌融合以及文化積累三個層面實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)并購?fù)瓿珊笃放剖袌稣加新实臄U(kuò)大、利潤率的提升以及成本的縮減，也為未來的發(fā)展戰(zhàn)略提前做好頂層設(shè)計。

　　繼加拿大奢侈品電商 Ssense、法國時尚品牌 Ami 后，紅杉中國宣布對韓國潮流品牌 We11done 進(jìn)行投資，在中國實現(xiàn)快速開店和市場增長，并且賦予品牌更大的自主性。紅杉中國投資合伙人張宇表示：“We11done 擅長將含蓄的亞洲美學(xué)融入國際化的表達(dá)方式，是當(dāng)今韓國創(chuàng)意浪潮中立于潮頭的時尚玩家，與 We11done 的合作體現(xiàn)了紅杉中國致力于支持以新的創(chuàng)意語言詮釋世界各地年輕人多元的時尚態(tài)度、引領(lǐng)潮流的創(chuàng)業(yè)者?！?/section>

　　一方面，以紅杉中國為代表，資本加注時尚產(chǎn)業(yè)，從追求規(guī)?；较蛏莩薷叨丝繑n。另一方面，以高瓴 531 億收購百麗為代表，時尚企業(yè)也通過資本重組實現(xiàn)業(yè)績翻番和品牌煥新。

　　去年 8 月，紅杉中國宣布收購挪威時尚生活方式品牌 Holzweiler 多數(shù)股權(quán)，這不僅是品牌首次接受外部投資，也是紅杉中國在國際時尚產(chǎn)業(yè)布局的最新動作。在紅杉中國的數(shù)字化能力、全球影響力和資源支持下， Holzweiler 將在中國等關(guān)鍵區(qū)域加速布局，開啟全新的 Holzweiler 2.0 時代。

　　放眼 2023，投資者們?nèi)匀蛔羁春脗€人奢侈品行業(yè)，認(rèn)為這一行業(yè)將在未來三年內(nèi)實現(xiàn)超過 10% 的強(qiáng)勁增長。從地區(qū)來看，投資者預(yù)計亞洲和中東等新興經(jīng)濟(jì)體的增長將占主導(dǎo)地位。然而，擠進(jìn)這一黃金賽道只是第一步，后續(xù)如何提升投資回報率，才是對中國資本力量的真正考驗。

　　02 “因地制宜”還是“水土不服”？

　　由于奢侈時尚行業(yè)的高估值水平，這一行業(yè)變成大家虎視眈眈的獵物，也出現(xiàn)了越來越多的并購交易。需要警惕的是，收購容易經(jīng)營難，此前被愛馬仕收購的中國奢侈品牌上下創(chuàng)始人蔣瓊耳曾表示，在中國，奢侈品行業(yè)的文化仍未被完全理解，因為培養(yǎng)一個品牌需要耐心和時間，而這正是中國投資者最缺乏的。

　　6 月 2 日，國內(nèi)多品牌時尚集團(tuán)歌力思宣布與加拿大高端羽絨服品牌 Nobis 簽署了合資經(jīng)營協(xié)議，拿下了 Nobis 在中國市場的運(yùn)營權(quán)。根據(jù)雙方協(xié)定，歌力思集團(tuán)以貨幣出資 4000 萬元人民幣， Nobis 以知識產(chǎn)權(quán)出資4000 萬元人民幣，各持有合資經(jīng)營企業(yè) 50% 股權(quán)。

　　相較于品牌定位相同的 Canada Goose，Nobis 在中國市場中的知名度并不高，自 2017 年品牌開設(shè)了天貓旗艦店后，店鋪粉絲數(shù)一直未突破萬人，微信公眾號的推送更新也止步于今年2月，而在中國市場以外，Nobis 已在超過 35 個國家和地區(qū)銷售。

　　而由于中國消費(fèi)者對羽絨服的需求高漲，擁有高端、個性、專業(yè)特征的 Nobis 將具有巨大的市場潛力，同時，品牌也將成為歌力思集團(tuán)的業(yè)績增長機(jī)會點(diǎn)。

　　在中短期內(nèi)可預(yù)見的是，大環(huán)境的不確定性對國民經(jīng)濟(jì)的消耗導(dǎo)致市場化資金對市場畏懼，國內(nèi)資本發(fā)生結(jié)構(gòu)性變動，市場化資金對國內(nèi)的投資更加謹(jǐn)慎，國資成為資本市場的中堅力量，但由于國資的投資相對受限，是一把雙刃劍，短期內(nèi)很難快速拯救市場，需要一定時間。

　　遠(yuǎn)瞻資本合伙人秦崗博士稱：“從資本布局來看，我個人的看法還是處于相對謹(jǐn)慎的狀態(tài)，布局從未間斷過，不過已經(jīng)很少看到疫情前那種高舉高打的布局方式，更多的是低調(diào)而穩(wěn)健的收購在發(fā)生。財務(wù)投資者的收購已經(jīng)沒有那么多了，更多的是戰(zhàn)略投資者為了自身做大做強(qiáng)在進(jìn)行布局?！?/section>

　　專注于大文化領(lǐng)域投資的私募股權(quán)投資基金管理公司敦鴻資產(chǎn)投資合伙人郁詩琪對 WWD 說道：當(dāng)下還在消費(fèi)奢侈品的人群必然是核心人群，且他們會更加關(guān)注奢侈品的保值價值，因此市場留給非主流的品牌空間不大，資本沒有太多投資空間。但目前有一個市場機(jī)會，就是大品牌吞并小品牌，做產(chǎn)品線的整合。一個是小品牌能夠給予大品牌的各方面資源輸入更好地活下去，另一個是在市場不景氣的情況下，小品牌的估值溢價能力較弱，此時收編性價比較高。

　　近年來，中國資本收購國際品牌的案例數(shù)不勝數(shù)，而有的品牌尚未與中國本土化實現(xiàn)良好融合，還在尋找突破之路。因此，中國資本接管國際時尚品牌后才開啟了真正的考驗。只有真正實現(xiàn)因地制宜，才能沉淀、釋放、煥新品牌的時尚基因，從而實現(xiàn)更有效的投資。總而言之，單純的收購絕非是中國資本擴(kuò)張的捷徑。

　　中國資本勢必在未來的時尚產(chǎn)業(yè)上擁有一席之地。需要考慮的是，在時尚和資本的交叉點(diǎn)上，幕后操控者如何以更高視野勾勒出品牌發(fā)展路徑，不只關(guān)注眼前的商業(yè)價值，更將品牌基因和溢價能力系數(shù)調(diào)高，看向更遠(yuǎn)的價值回饋。

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