全球棉花供需預(yù)期略有收緊，外圍市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素增多。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月供需預(yù)測(cè)，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量2547萬噸，環(huán)比減少18萬噸，其中美棉產(chǎn)量環(huán)比減少11萬噸;棉花消費(fèi)量2564萬噸，環(huán)比減少7萬噸。2025/26年度全球和美國(guó)棉花供需有所收緊對(duì)國(guó)際棉花市場(chǎng)具有一定支撐作用，但難改當(dāng)前棉花供應(yīng)充裕和需求疲軟態(tài)勢(shì)。

　　目前南半球棉花正在上市，澳大利亞棉花加工進(jìn)度超過30%，巴西棉花收獲進(jìn)度1.4%，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司上調(diào)棉花產(chǎn)量至391萬噸，然而國(guó)際棉花市場(chǎng)采購并不活躍，6月第1周巴西棉出口裝運(yùn)量3.55萬噸，同比減少11.5%;美棉出口裝運(yùn)量5.5萬噸，較過去五年均值減少14.1%。

　　下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將于6月17-18日舉行，盡管美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的5月通脹數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，特朗普再次施壓要求降息，但關(guān)稅政策以及近期中東局勢(shì)抬升通脹上升風(fēng)險(xiǎn)，重啟降息的理由仍不充分，市場(chǎng)認(rèn)為本月美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒕S持聯(lián)邦利率不變，需關(guān)注會(huì)后美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)發(fā)言對(duì)未來降息路徑的指引。

　　整體來看，當(dāng)前國(guó)際棉花市場(chǎng)需求仍未改善，但以伊軍事沖突驟然升級(jí)導(dǎo)致原油價(jià)格走高進(jìn)而帶動(dòng)化纖價(jià)格上漲，下周國(guó)際棉花價(jià)格跟隨外圍市場(chǎng)波動(dòng)的概率較大。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)重回基本面支撐，棉價(jià)向下游傳導(dǎo)壓力增大。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，5月核心居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，家用紡織品價(jià)格同比上漲1.9%，國(guó)家提振消費(fèi)相關(guān)政策持續(xù)顯效。

　　棉花市場(chǎng)方面，當(dāng)前新疆產(chǎn)區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)普遍良好，近期南疆和東疆持續(xù)高溫導(dǎo)致部分棉田土壤墑情有所轉(zhuǎn)差，新疆農(nóng)業(yè)氣象臺(tái)提示6月16-21日大部處于現(xiàn)蕾開花期的棉花存在不同程度高溫?zé)岷︼L(fēng)險(xiǎn)，需及時(shí)加強(qiáng)田間管理，合理增加用水量。下游市場(chǎng)方面，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)近期在廣東調(diào)研，目前棉紡市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季，終端需求平淡，印染、織布開機(jī)率普遍偏低，庫存規(guī)模偏高，近期棉花價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)但難以向下游順暢傳導(dǎo)，紗布跟漲阻力較大。

　　中美互降關(guān)稅以來，美國(guó)批發(fā)商在一定程度上增加了中國(guó)紡織品服裝訂單，但出于成本壓力和對(duì)兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系不確定性的憂慮，也將部分訂單向東南亞市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，企業(yè)認(rèn)為未來紡織服裝對(duì)美出口形勢(shì)仍不容樂觀?？傮w來看，隨著宏觀利好情緒消退，市場(chǎng)焦點(diǎn)將回歸棉花基本面支撐，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格重回震蕩走勢(shì)，但需密切關(guān)注伊以局勢(shì)變化對(duì)原油和化纖價(jià)格的刺激力度。若化纖價(jià)格跟隨原油價(jià)格大幅上漲，或?qū)?duì)棉花價(jià)格起到提振作用。