近期，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，緩解了市場的悲觀情緒，但紡織行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌拖累期價(jià)下行，鄭棉期價(jià)中期下跌趨勢難改。

　　供需寬松格局未改美國農(nóng)業(yè)部7月供需報(bào)告顯示，2013/2014年度全球棉花產(chǎn)量2569.5萬噸，調(diào)增18.6萬噸，期末庫存2053.9萬噸，調(diào)增40.2萬噸，其中中國棉花期末庫存為1283萬噸，占全球期末庫存的62.5%。美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告雖然未對中國供需數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，但全球棉花產(chǎn)量和期末庫存量調(diào)增表明棉花供給寬松程度有所加重，后期棉價(jià)面臨較大上行壓力。

　　政策面臨考驗(yàn)2013年，政府將以20400元的收儲價(jià)格繼續(xù)敞開收儲棉花，以穩(wěn)定市場，但是目前尚未公布收儲細(xì)節(jié)，收儲力度仍然存在不確定性。從近兩年收儲效果來看，收儲確實(shí)起到了穩(wěn)定市場的作用，但對交儲企業(yè)支撐力度較強(qiáng)，而對棉農(nóng)支持作用非常有限，收儲政策穩(wěn)定種植面積的作用有所下降。目前有關(guān)部門正在考慮進(jìn)行棉花直補(bǔ)試點(diǎn)，若后期收儲力度減弱，則棉價(jià)短線將承壓下行。另外，儲備棉庫存充裕，輪庫壓力較大，但國內(nèi)紡織企業(yè)受資金和訂單不足拖累，競拍積極性不高，政策困境凸顯。截至7月15日，2013年儲備棉競拍已累計(jì)成交292萬噸，總成交比例僅為24.65%。

　　紡織行業(yè)進(jìn)入淡季，棉花需求再度轉(zhuǎn)淡7月至8月，紡織行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，企業(yè)訂單下降，開工率再度下滑，用棉量維持低位。6月，我國棉花進(jìn)口量26.96萬噸，同比減少43.3%，環(huán)比減少21.98%。另外，據(jù)中國棉花信息網(wǎng)調(diào)查，6月紡織企業(yè)棉花庫存量為93.21萬噸，較上月上升0.45萬噸，紗線庫存23.26天，較上月上升3.18天，紡織企業(yè)開工率較5月有所下滑。棉花現(xiàn)貨市場走貨清淡，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下滑，預(yù)計(jì)后期訂單低迷情況會延續(xù)，棉價(jià)依然面臨較大的壓力。

　　由于當(dāng)前鄭棉注冊倉單量維持低位，且9月新棉倉單尚未生成，多擠空預(yù)期依然強(qiáng)烈，鄭棉1309合約還將維持高位，而鄭棉1401合約價(jià)格壓力較大，中期下行趨勢難改，投資者可考慮買近賣遠(yuǎn)套利操作。