近期國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普發(fā)布的報告指出，負(fù)利率對于銀行利潤造成打擊，加劇了各界對于負(fù)利率的擔(dān)憂。對于大型銀行而言，其利潤可能會下滑12%，而地區(qū)性銀行的利潤下行幅度可能高達(dá)20%。

　　一般而言，日本銀行的收益主要由三大塊構(gòu)成——1.貸款利息和存款利息的息差;2.手續(xù)費(fèi);3.國債買賣所得收益。

　　客觀來說，日本央行實行的是分級利率(三級)，因此只是向部分超額準(zhǔn)備金征收0.1%的“罰金”，其初期總金額可能只有約10萬億日元，而當(dāng)前日本銀行存在央行賬上的準(zhǔn)備金總計260萬億日元，其中多數(shù)準(zhǔn)備金可以獲得0.1%的利息，而小部分則是零利率。但似乎負(fù)利率對于日本銀行業(yè)的負(fù)面反饋超出了央行的預(yù)期。

　　就銀行的第一項收益而言，當(dāng)前銀行凈息差已經(jīng)收窄。據(jù)悉，此前橫濱銀行和八十二銀行將1年以下定期存款利率下調(diào)至與普通存款相同的一年0.02%;索尼銀行將普通存款利率從0.02%下調(diào)至0.001%。有分析人士指出，由于當(dāng)前新存入的資金將適用負(fù)利率，銀行將遭受損失。因此，日本的民間銀行下調(diào)相當(dāng)于融資成本的存款利率。

　　此外，“企業(yè)貸款利率(即銀行的盈利來源)近期也有所下降，因為TIBOR近期大幅走低。”上述三井住友交易員對記者表示。

　　TIBOR與中國的SHIBOR類似，是日本資金拆借市場的日利率，特別是銀行間的風(fēng)險資金拆借，利率每日由日本全國銀行協(xié)會發(fā)布。據(jù)悉，日本商業(yè)銀行房貸利率或被調(diào)至歷史最低水平。

　　相關(guān)研究顯示，假設(shè)中長期貸款利率下降20個基點，短期貸款下降10個基點，那么這或?qū)⑹谷筱y行的收益減少約2200億日元，這也占到整體稅前收益的6%左右。

　　其實，日本銀行的貸存比始終較低。牛津經(jīng)濟(jì)研究所指出，最新日本國內(nèi)銀行資產(chǎn)負(fù)債表情況顯示，日本貸款總額為476萬億日元，存款為680萬億日元。在負(fù)利率實施前，根據(jù)數(shù)量和久期不等，存款利率已經(jīng)低至約0.02%~0.03%;負(fù)利率政策實施后，存款利率再度下降20個基點，當(dāng)前為0.001%。

　　“可以肯定的是，存款利率再度下降的空間已經(jīng)受限，日本銀行的凈利差與其他國家相比已經(jīng)很窄?！碧├崭嬖V本報記者。

　　撇去第二項手續(xù)費(fèi)不談，就第三項收益——日本銀行持有大量政府國債，負(fù)利率對于收益率曲線帶來的變化也值得關(guān)注。

　　“收益率曲線下移可能會利好銀行收益。在日本央行實行負(fù)利率之后，平均債券收益率下行幅度約30個基點?！碧├諏Ρ緢笥浾弑硎尽?/p>

　　鑒于銀行的日本政府債券持倉量高達(dá)約250萬億日元，因此收益率下行將會產(chǎn)生不小的收益。粗略計算顯示，銀行或盈利約1.5萬億日元(約合134億美元)，大型銀行和區(qū)域性銀行收益均等。

　　“當(dāng)然，這只是一次性的收益，因為當(dāng)上述債券到期后，再投資所獲得的收益率就會走低?！碧├諏Ρ緢笥浾邚?qiáng)調(diào)。

　　2月9日，日本基準(zhǔn)10年期國債收益率初次跌至負(fù)值;2月18日，日本政府首次發(fā)行最長五年期的負(fù)收益率債券。盡管如此，壽險機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金、銀行等大型機(jī)構(gòu)也不得不買。?

　　自從日本央行宣布實行負(fù)利率政策以來，收益率曲線變得更為平坦。例如2月份，20年期國債和10年期國債的收益率利差收窄了15個基點，10年期國債和2年期國債收益率利差收窄了10個基點。

　　值得注意的是，更為平坦的收益率曲線對銀行而言并不有利，因為其可能更傾向于借短貸長。

　　為了應(yīng)對這一負(fù)面趨勢，日本銀行業(yè)也不得不采取應(yīng)對措施——大幅增加其海外業(yè)務(wù)，其利潤較國內(nèi)更為可觀。

　　除了孤軍作戰(zhàn)的貨幣政策，結(jié)構(gòu)性改革才是日本的最終“解藥”。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，過去四年以來，日本本國銀行已經(jīng)增加了海外貸業(yè)務(wù)，其對國內(nèi)貸款的比例已經(jīng)增加了2.5倍?！柏?fù)利率政策可能成為推動日本銀行海外貸款業(yè)務(wù)的主要動力?！碧├諏τ浾弑硎尽?/p>