2013年12月下旬至今，金價出現(xiàn)反彈，累計升幅達5%，雖反彈幅度不大，但持續(xù)時間長達7周之久，為一年多來罕見。此時，黃金在過去一年是否被“錯殺”的爭論，漸趨高漲。

　　行業(yè)分析人士指出，全球股市下跌，以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，黃金得以受到一些避險買盤的支持，中國實物金需求強勁和全球最大的SPDR黃金ETF持倉量小幅增加等因素提振金價。不可忽略的是，美元指數(shù)仍是影響黃金價格的因素之一，美聯(lián)儲QE削減路線為金價后市增添了不確定性。

　　金價近期持續(xù)反彈

　　春節(jié)A股休市期間，全球股市大跌，黃金價格卻堅挺。事實上，金價延續(xù)此前反彈走勢，持續(xù)時間長達7周之久。

　　國泰君安期貨研究院金屬分析師許勇其告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“此輪黃金價格的持續(xù)上漲或基于以下幾個原因，一是年底之前基金空頭有獲利要求，屬于主動的空頭回補;二是有些投行在年底之前為了彌補一定的實物敞口，做了一定的買入動作，如JP摩根、法興銀行等;三是國內(nèi)春節(jié)來臨等季節(jié)性因素，國內(nèi)民眾購買黃金的欲望比較強。以上多因素使近期黃金價格易漲難跌。”

　　記者了解到，2013年金價一路下跌，全球最大的黃金ETF基金——美國SPDRGoldTrust持倉量呈趨勢性下滑，從2013年年初的1350.82噸直線下滑至年末的798.22噸，下降幅度達40%。有跡象表明，近期黃金ETF持倉量下降幅度的趨緩。1月中旬，黃金ETF持倉量一度下滑至789.55噸，此后小幅加倉，截至今年2月9日，黃金ETF持倉量為797.05噸，緩解了持續(xù)下跌的壓力。

　　同時，中國實物黃金市場再迎火爆局面。隨著中國傳統(tǒng)佳節(jié)春節(jié)的到來，“中國大媽”再一次彰顯強大購買力，與此前幾輪搶購黃金不同的是，這次黃金的價格已經(jīng)歷大幅下跌，正處于去年以來低點附近。

　　金價反彈或動力不足

　　就基本面來看，近日，世界黃金協(xié)會確認了黃金的生產(chǎn)成本為1200美元/盎司左右。世界黃金協(xié)會(WGC)投資研究主管JuanCarlosArtigas認為，一旦金價下跌到這個水平下方將會極大地影響礦企的生產(chǎn)。

　　有分析人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，按照國際上通用標準測算的黃金成本在900～1050美元/盎司，因此黃金不會像去年那樣出現(xiàn)大幅下跌，但不排除今年二、三季度再次挑戰(zhàn)1180美元/盎司的可能。

　　然而，黃金并非僅具有商品屬性，由于黃金價格與美元直接掛鉤，把握黃金走勢還需密切跟蹤美聯(lián)儲動向。某投資公司貴金屬研究員指出：“從美元和黃金的相關(guān)性來看，雖然近兩年兩者相關(guān)性有所減弱，但長周期兩者仍然表現(xiàn)為反向相關(guān)。中長期來看，隨著美國不斷強化QE退出的預(yù)期，到2015年可能重新調(diào)整利率，隨著加息周期的到來，或意味著開啟美元上漲的大周期。”

　　許勇其表示，“市場對美聯(lián)儲穩(wěn)步退出QE預(yù)期越來越強烈，令黃金上漲的空間也非常有限。隨著美國由寬松貨幣政策進入一個常態(tài)化的貨幣政策管理的初期階段，也會影響包括英國等發(fā)達國家后續(xù)貨幣政策上的調(diào)整，進而導致中國、巴西、俄羅斯等新興國家資本凈流出出現(xiàn)變化，導致股市下跌、貨幣貶值等，人民幣升值趨勢的放緩將影響央行對黃金消費的結(jié)算。”

　　此外，上述分析人士還稱，由于去年對貴金屬投資的商品指數(shù)基金回報不如人意，今年對指數(shù)進行一定的調(diào)整，減少了黃金的投資權(quán)重，因此金價在資金層面上的推動力量并不是特別足。