“二馬”騰訊與阿里各自采取的的圈地邏輯值得了解

　　中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)觀察人士王冠雄：騰訊和阿里在中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上掀起一輪并購(gòu)潮，在許多投資案中，都能看見(jiàn)馬化騰、馬云競(jìng)價(jià)其中，兩家公司有著不同的投資邏輯。

　　2014年，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)史無(wú)前例的投資并購(gòu)年。這輪并購(gòu)浪潮的背景，是正在發(fā)生的一場(chǎng)從桌面互聯(lián)網(wǎng)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的波瀾壯闊、不可逆轉(zhuǎn)的大遷徙。在這個(gè)過(guò)程中，以騰訊、阿里巴巴為代表的“TABLE”五巨頭(詳見(jiàn)《移動(dòng)支付的真正戰(zhàn)場(chǎng)何在?》)成了投資并購(gòu)的主角。

　　投資并購(gòu)，要靠實(shí)力說(shuō)話。于是，兩家估值排名世界前五的千億美金公司——騰訊和阿里巴巴——成了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最重要的爭(zhēng)奪者。幾乎每一起足夠量級(jí)的收購(gòu)中，都能看見(jiàn)馬化騰、馬云競(jìng)價(jià)其中。他們大手一揮動(dòng)輒數(shù)十億美金，在跨界和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合上，不斷突破想象力。

　　“二馬”個(gè)人色彩鮮明，造成了騰訊與阿里巴巴的投資邏輯差異化。要探究中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)未來(lái)格局，就需要審視和比較這兩家公司的并購(gòu)策略和邏輯。

　　騰訊的“社交紅利”

　　馬化騰，人稱“小馬哥”，以低調(diào)務(wù)實(shí)著稱。這決定了其掌管的騰訊控股的投資策略，那就是：絕不浪費(fèi)“社交紅利”，甘做“二股東”，用微信做超級(jí)籌碼。

　　騰訊的投資邏輯是：一切收購(gòu)，都是為了讓其“社交紅利”最大化。比如前期騰訊投資重點(diǎn)在游戲，利用巨大的QQ用戶基數(shù)，形成源源不斷的現(xiàn)金流，再反哺微信生態(tài)鏈，布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。這是一個(gè)非常良性的循環(huán)。最近騰訊則將移動(dòng)支付、O2O(online to offline)當(dāng)成一個(gè)新的戰(zhàn)略爭(zhēng)奪重點(diǎn)。

　　騰訊的經(jīng)典投資案例包括：戰(zhàn)略投資O2O領(lǐng)頭羊大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)、搜狗，以及本周宣布的注資電商巨頭京東。

　　騰訊對(duì)大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)和京東的投資，所涉金額都沒(méi)有透露。業(yè)界普遍認(rèn)為，這其實(shí)是兩家標(biāo)的公司在用極高代價(jià)，“購(gòu)買”微信入口。微信和QQ已成為中國(guó)社交網(wǎng)絡(luò)兩大入口，任何商家要想使用這個(gè)入口，都必須購(gòu)買高價(jià)門票。騰訊目前擁有近8億活躍用戶，微信用戶超過(guò)6億，這給騰訊帶來(lái)了整合資源的能力。讓這6億用戶與京東和大眾點(diǎn)評(píng)“相遇”，不僅可以提供O2O應(yīng)用場(chǎng)景，形成交易閉環(huán)，也能增強(qiáng)用戶對(duì)微信的粘性。

　　社交本身并不賺錢，最大程度挖掘數(shù)量龐大用戶的潛在價(jià)值(如游戲、廣告、電商)，才是騰訊賺錢的關(guān)鍵所在。過(guò)去幾年騰訊的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和收購(gòu)都是基于這一邏輯，包括收購(gòu)美韓的游戲公司，做搜搜和拍拍，入股藝龍等。

　　當(dāng)年“3Q”大戰(zhàn)中，貌似弱小的奇虎360得到了新浪、搜狐、盛大、人人等行業(yè)巨頭的聯(lián)合支持，他們默契地團(tuán)結(jié)起來(lái)向馬化騰“進(jìn)攻”。這件事深刻影響了馬化騰，讓他意識(shí)到，一家公司不能“吃獨(dú)食”，做絕戶生意。這次經(jīng)歷之后，馬化騰的投資并購(gòu)思路明顯發(fā)生了變化：只參股，不謀求對(duì)投資標(biāo)的公司的絕對(duì)控股權(quán)，不過(guò)其參股比例并不低。

　　2011年初，騰訊宣布成立產(chǎn)業(yè)共贏基金，初期規(guī)模為50億元人民幣，而據(jù)知情人士透露，其投資規(guī)模目前已超過(guò)100億元，投資項(xiàng)目遍布程序軟件、手機(jī)應(yīng)用軟件、游戲、在線旅游、金融、地圖、電商等十幾個(gè)領(lǐng)域。從金山、藝龍、搜狗、大眾點(diǎn)評(píng)到京東，騰訊所占股份大都在20%左右，一般都坐到第二大股東的位置，再加上一些業(yè)務(wù)捆綁，騰訊話語(yǔ)權(quán)還是很大。

　　隨著微信的成功，騰訊收購(gòu)重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)為基于微信移動(dòng)端的手機(jī)游戲和本地生活服務(wù)，以及衍生的微信支付。于是，互聯(lián)網(wǎng)世界一切可以賺錢的地方都出現(xiàn)了騰訊的身影。

　　人本質(zhì)上是群居動(dòng)物，一切用戶行為構(gòu)成了社交。有了數(shù)億用戶及他們之間的關(guān)系鏈，騰訊在社交網(wǎng)絡(luò)中憑借QQ、微信實(shí)現(xiàn)了“雙壟斷”，并持續(xù)使其價(jià)值最大化。可以預(yù)見(jiàn)，騰訊還會(huì)反復(fù)使用它的“微信嫁女”投資模式，更深度地滲透互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)乃至傳統(tǒng)行業(yè)。

　　阿里的“超級(jí)拼圖”

　　相比于馬化騰，馬云則有三大強(qiáng)項(xiàng)：公關(guān)、融資能力、布局。這讓其掌管的阿里巴巴集團(tuán)形成了布點(diǎn)全面、“資本游戲超級(jí)拼圖”的投資策略。

　　對(duì)此，行業(yè)內(nèi)的一種說(shuō)法是，阿里巴巴把收購(gòu)定義為一場(chǎng)資本拼圖，它是一家電商公司，但因?yàn)樘幱贗PO關(guān)鍵期，因此不希望外界認(rèn)為它僅僅是一家電商公司。

　　阿里巴巴的經(jīng)典投資案例包括：全資收購(gòu)高德，戰(zhàn)略投資新浪微博、UC瀏覽器、美團(tuán)、陌陌。

　　2013年是阿里巴巴投資并購(gòu)最活躍的一年，不過(guò)從其繁雜的投資網(wǎng)絡(luò)中還是能厘清一些思路。新浪、來(lái)往、蝦米能夠賦予阿里巴巴社交基因;高德、美團(tuán)、快的、丁丁、墨跡、淘淘搜補(bǔ)強(qiáng)其本地生活服務(wù);天弘、眾安則助力它進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融。阿里巴巴拼出一張超級(jí)藍(lán)圖，無(wú)非是告訴市場(chǎng)：我們不只是一家電商公司，甚至不只是一家互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　對(duì)于這樣龐大的投資網(wǎng)絡(luò)，阿里巴巴的官方說(shuō)法是，更看重其長(zhǎng)期效果。阿里巴巴IPO迫在眉睫，這樣的官方表態(tài)更像是在迎合資本市場(chǎng)：一方面，投資者都喜歡聽(tīng)一個(gè)關(guān)于未來(lái)的“大故事”(亞馬遜就是個(gè)例子);另一方面，這也能轉(zhuǎn)移投資者對(duì)阿里巴巴能否在近期內(nèi)深度整合這些投資目標(biāo)的擔(dān)憂。可以說(shuō)，阿里巴巴的這一系列并購(gòu)，既是在給投資者“畫大餅”，也是在布局未來(lái)。但從業(yè)務(wù)整合和布局看，這樣繁雜的投資能否給其帶來(lái)真正的價(jià)值，目前還需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

　　相比較騰訊，阿里巴巴在對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資上著力更多，已投資于海爾電器、菜鳥(niǎo)物流，而騰訊在傳統(tǒng)行業(yè)則幾乎沒(méi)有涉足。

　　在美國(guó)，像蘋果、谷歌這樣市值超千億美元的科技公司在傳統(tǒng)行業(yè)已有很強(qiáng)的滲透。譬如，谷歌先后斥巨資買下安卓手機(jī)系統(tǒng)、視頻網(wǎng)站YouTube、智能家居Nest，并多處買地做云計(jì)算中心，進(jìn)軍智能汽車、太空艙，甚至在無(wú)法上網(wǎng)的地方搞氣球上網(wǎng)。這些投資不僅是為了尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，更顯示出這些科技巨頭們繼續(xù)站在創(chuàng)新和技術(shù)前沿的雄心。作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的兩家領(lǐng)先企業(yè)，阿里巴巴和騰訊在這一輪跑馬圈地之后，是否會(huì)將技術(shù)創(chuàng)新作為投資決策的核心考慮，還值得拭目以待。